玻纤：行业持续向好

    玻璃纤维具有比强度大，弹性模量高，伸长率低等特殊性能，主要用于制造玻璃钢和其他复合材料，由于性能突出，产品广泛使用于建筑、电子电气、交通运输、风力发电以及航空航天等领域。2000-2005年间，国内玻纤产量年均复合增长率高达35%，出口量年复合增长率高达48%。目前，我国复合材料只有3000多种，美国则达到60000多种，产品应用前景看好。随着国外玻纤产业的转移，我国玻璃纤维产业仍处于快速成长期。2006年，我国共生产玻璃纤维纱116.07万吨，同比增长22.18%，池窑拉丝比例达到76.79%。据玻璃纤维工业协会预计，“十一五”末我国玻纤需求量达到73万吨，总产销量将达到160万吨。
　　目前，国内的玻璃纤维产品主要以出口为主，出口量达到产量的50%以上，再以美国市场为例，美国每年进口玻璃纤维及制品约8亿美元，我国初级产品在美国的占有率较高，美国的玻璃纤维粗纱中57%来自。
　　从产品价格来看，公司产品价格比泰山玻纤高２％－３％，但低于国外产品２％－３％，部分产品价格达到国外同等水平。由于优势突出，公司取代了部分国外企业的市场份额，目前公司已经成为美国前四大造船厂的主要客户。
　　巨石集团国内产品的销售主要依靠直销的方式，国外产品通过代理销售以及设在南非、加拿大、意大利和韩国的子公司进行直销。公司每年１１月份在浙江桐乡举办产品展示会，一般在圣诞节前可以签订公司次年产量的８０％，公司根据自身对价格的判断采取与客户签订全年合同或者一季度一签的模式。由于销售形势喜人，２００６年四季度公司产品价格提价，预计全年均价比２００５年高１％－２％左右，今年一季度公司产品提价２％－３％，提价的影响将在二季度反映。
　　今年1月份，巨石集团各股东对公司进行增资，并引进了战略投资者，12万吨生产线的资金得到落实。我们预计公司06-08年的产品销量分别达到31万吨、41万吨和50万吨，分别实现esp0.362元、0.523元和0.68元。我们对玻纤产业的发展前景非常看好，公司正在迈向玻纤产业的巨头，维持增持的投资评级，目标价16元。