长海股份：增发获批 继续扬帆远航

　　长海股份：买入
　　7月7日晚，公司披露已收到证监会关于公司非公开发行的批复。
　　募集净额不超过8亿，按发行期日定价，大股东承诺认购不低于15%。按照预案内容，本次发行募集资金净额不超过8亿元，发行不超过4500万股，其中大股东承诺认购15%。本次非公开定价基准日为发行期日，发行价格不低于发行期日前二十日或前一日均价的90%，另外限售期根据定价不同有所差别，若发行价格不低于基准日前一日均价，则无限售期;其它的情况限售期为一年。
　　募集资金主要用于扩产。募集资金主要用于玻璃纤维池窑的技改(二期7万吨的基础上新增1.5万吨)和冷修扩产(一期3万吨的冷修扩产至5.5万吨)、年产7200吨连续纤维增强热塑性复合材料、4万吨树脂和补充流动资金。目前，玻纤池窑冷修扩产和技改还未开始实施，预计募集资金到位后将迅速行动，而树脂(已投产2万吨)和连续纤维增强热塑性复合材料项目均已经以自有资产开始新建或部分投产。
　　行业景气度依然较高，公司各个产品上半年销售情况较好。行业产能释放推迟，美国地产、汽车热塑产品、国内环保、基建等领域超预期，行业高景气仍在且有望持续更长时间。公司上半年经营较好，包括短切毡、薄毡等传统领域销量均有所增加，另外石膏板涂层毡、电子薄毡等新产品也有不俗表现。
　　投资建议：维持“买入”。短期币贬值更加有利于出口和汇兑收益;中长期我们依然认为，在美国推迟加息，财政协同刺激等手段将延续需求，尤其是在低碳环保领域的需求将体现在玻纤复合材料的需求弹性上，且成本持续改善，玻纤吨盈利超过08年高点是必然的。
　　公司16年依靠传统领域的复苏和新产品的放量有望实现30%以上的增长，其也在积极拓展新领域，如光刻胶，维持16-18年EPS(摊薄前)1.49、1.79、2.05元/股，对应PE分别为29、24、21倍。
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