电力设备及新能源行业：未来风电持续高增长

核心观点:

一、事件

    发改委颁布发改价格[2014]1216号文,对非招标的海上风电项目确定上网电价。2017年以前(不含2017年)投运的近海风电项目上网电价为每千瓦时0.85元(含税),潮间带风电项目上网电价为每千瓦时0.75元(含税)。

二、我们的分析与判断

(一)上网电价高于此前的特许招标电价

    批海上风电特许权四个项目,中标价格项目上网电价高为0.74元/千瓦时,低为0.62元/千瓦时,远高于此次的电价。类比2011年光伏上网电价的颁布,电价刚颁布建成的项目资源好、消纳条件好,盈利通常是好的时期。

(二)项目储备充足,海上风电进入大发展时期

    截至2013年底,国内新增风电装机规模39MW,累计已建成海上风电428.6MW,仅次于英国、丹麦、德国和比利时,位居第五位,成为欧盟以外海上风电建成规模大的。根据2015年规划,将建设5GW海上风电,开展前期工作10GW,到2020年规划建设30GW海上风电。国内海上风电储备项目充足,截止2012年末,获得能源局同意开展前期工作批复的项目17个,总装机容量为3.95GW。约有8.5GW的海上风电项目开展预可报告编制工作。

(三)海上风机供应商中,金风科技[-2.10% 资金 研报]具竞争力

    截止2013年末,海上风电累计装机规模中,华锐、金风、Siemens、联合动力所占份额超过85%,以2MW以上的风电机组机型为主,已实现大规模安装。其余风电机组制造商基本仍处于样机测试阶段。2013年东汽8MW小型测试风电场安装完毕。

三、投资建议

    政策支持、项目盈利提升、资本开支爆发,风电新增装机容量引来高峰。金风科技,风电整机销售价量齐升弹性巨大。2014-2016年EPS预测分别为0.59、1.00、1.25元,推荐。