风电行业：装机超预期 行业复苏持续

    13 年风电装机超16GW。风能协会初步统计数据称， 2013 年风电新增装机容量1610 千瓦，较2012 年的1296 千瓦大幅提高24%，风电累计装机已突破9000 万千瓦。16.1GW 的总装机超过了市场预期的15GW，进一步确认了风电行业复苏的趋势。

    14 年风电装机目标仍然为18GW。刚刚闭幕的2014 年能源工作会议指出，要加快推进清洁能源发展，2014 年将新核准水电装机2000 万千瓦，新增风电装机1800 万千瓦，新增光伏发电装机1400 万千瓦，分布式占60%。

    2020 年前实现太阳能、风能等新能源电价与火电持平。虽然去年风电装机18GW 目标没有完成，但是我们认为，今年行业利好持续，完成概率较大。

    龙头设备公司市场占有率有所提升。13 年各风机整机厂商新增装机占比与12年相比有不少变化。先，龙头金风科技继续一家独大，22.4%的份额较12年的19.5%有所上升，并大大超越其余任何一家的份额。其次，金风科技过去的大竞争对手华锐风电的份额进一步下跌，从9.6%下降到5.3%，其财务问题仍然在证监会的调查中，以至于其订单实现收入较慢，客户认可度下降。后，远景能源后来居上，份额超过湘电，排在第四位。

    投资建议：我们认为，风电行业从13 年开始的复苏将在未来几年持续，主要因为电网对风电消纳的好转、补贴的到位以及对节能减排的重视。下游的风电设备厂商将在上游回暖后持续复苏。我们建议关注毛利率快速回升、业绩弹性巨大的风机制造龙头金风科技、湘电股份以及风塔行业双雄天顺风能、泰胜风能。