从不饱和树脂的产能过剩看金融危机发生的可能性

    近期金融股在各种利空消息的冲击下连续出现暴跌，这其中一个因素就是多家银行在2012年年报中披露，逾期贷款出现了明显增长，其中浦发银行和兴业银行的逾期贷款增长率同比超过了100%，而近期无锡尚德太阳能破产给银行造成71亿元的贷款无法到期偿更预示着始于2008年的四万亿大跃进的后果开始显现。
值得注意的是，此次各家银行所公布的逾期贷款大部分都集中于长三角地区，尤其以浙江和江苏为甚，而有关人士在分析造成如此之多逾期贷款的原因时指出，近些年来，作为经济增长发动机的长三角地区，在地方政府的大力推动下，以招商引资为龙头，以规模经济为推手，掀起了一轮大干快上的热潮，大量的巨额投资造成了产能的巨幅扩张，而随着国外经济形势的恶化，消费下降，出口低迷，导致大量企业开工不足，经营亏损，到期贷款无法按期归还。
    我们对此分析，深以为然。以不饱和聚酯树脂行业为例，2012年，整个行业总产能达到360万吨，而实际市场需求则只有150万吨，全行业平均开工率不足50%，并且，还有超过80万吨的新增产能在建设之中，预计到2014年3月中旬左右，不饱和树脂总产能将会超过420万吨，而实际需求有可能仍然徘徊在150万吨左右。
过剩产能必然带来残酷的市场竞争，而其结果必然是全行业经济效益急剧下降，企业经营困难，如果企业负债率较高，按期偿还贷款就会变得异常困难。据我们了解，相对于三年前相比，整个不饱和树脂行业的资产负债率出现了较大幅度的增加，行业资产收益率出现了大幅度下降，这表明整个行业的经济效益状况出现了恶化。
作为正常经营的企业来讲，非到万不得已，一般不会拖欠银行到期贷款，大部分企业甚至就是宁可不发工资也要保证银行贷款到期周转。从各家银行的年报来看，确实是有相当一些企业已经到了难以为继的地步。
造成行业产能过剩的原因是多方面的，先，企业本身有做大做强的冲动，在，大企业就不仅代表财富，而且代表着在政府和社会上的地位，因此，企业家天生就有做大的冲动，因此，盲目投资扩大产能就成为很多企业提高政治地位、社会地位和市场地位的选发展模式；其次，各级地方政府唯大企业为尊，各种优惠政策都向大企业倾斜，同时设定各种门槛，不断迫使企业扩大规模。过去十年来，为了解决钢铁行业产能过剩问题，不断出台钢铁厂产能甚至单炉产能的标准，随着标准的不断提高，也出现了越来越多、产能越来越大的钢铁生产企业，不仅没有压缩钢铁产能，反而进一步加剧了供大于求的局面。不饱和树脂行业也同样如此，在各地制定化工园区准入门槛的时候，各地方政府都对不饱和树脂制定了一个不公开的入园标准―年营业额10亿元，由此迫使每个不饱和树脂厂为了达到进入化工园区的目的，就不得不投巨资建立产能超大的树脂工厂，从而导致不饱和树脂全行业的产能快速扩张；第三，部分不饱和树脂企业，以树脂为平台进行融资，然后将资金投入到其他行业中去，为了融资而扩大产能在近期有上升的趋势。
    产能的扩张远远快过下游需求的增长，必然导致投资效益的下降和偿还贷款能力的降低，从而给银行的正常信贷造成压力，这便是当前各家银行资产质量下降的主要因素之一。
如果下游需求不能在短期内迅速跟上，势必导致越来越多的企业因为亏损和现金流断裂而难以为继，从而将会给银行造成越来越多的逾期贷款以及越来越都的坏账，这种局面才是目前金融界所面临的大风险。也许，金融危机，就会从无序的产能扩张开始。