康达新材：风电行业需求不足 给予中性评级

    受下游风电行业需求不足影响，公司风电叶片环氧树脂胶产品收入和利润开始下滑。随着风电设备行业底部企稳，厂商库存在低位，预计明年后公司风电叶片用环氧胶销量将有所回升，未来增量取决于下游设备厂商国外市场的开拓力度，面临不确定性。
    公司产品还包括丙烯酸酯胶、聚氨酯胶、SBS胶，以及较少量的定制胶。今年公司丙烯酸酯胶和SBS胶收入略有下滑与国内外经济较差、企业出口增速放缓有关。聚氨酯胶收入增长较快，主要依靠食品包装领域用的无溶剂复膜胶销量快速增长。募投项目进入土建施工阶段，按正常进展2014年后可正式投产。此外，公司还有两大潜在爆发点：一是风电叶片表面的涂层材料，二是新能源汽车领域。
    预计公司2012年~2014年每股收益为0.32元、0.41元和0.66元，暂给予“中性”评级。