汽车及零部件行业:调整中建立新的预期,更多关注中期趋势

    调整是对季度盈利能力见顶和今年难以明显超预期的确认汽车板块是09年几乎持续的超额收益品种,但在今年初却面临“盈利能力阶段性见顶”、“今年基本面很难明显超预期”的既往收益历史(配置期望)和基本面趋势不匹配的情况,引发市场投资心理的波动和部分资金的切换,我们认为这是此次汽车股调整的内在驱动力。另外,龙头股近的事件性因素也对调整起到了推波助澜的作用。
    此次调整中,零部件及重卡细分行业的表现明显强于其他整车公司。零部件的表现符合我们前期看好的观点,而重卡的良好表现受上市公司的订单数据推动,在我们预期之外。
    调整后将建立新的基于汽车消费中期趋势的预期“今年基本面不会如09年那样强劲和超预期”是汽车股投资心理的极,并使此次调整有且合理性,而“今年汽车销量和盈利水平仍会有较好增长,且汽车消费的中期成长趋势良好”将很有可能成为汽车股投资心理的另一极。
    在近期的调整使种投资心理得到确认和释放,且行业的绝对、相对估值下移后,我们相信市场的投资心理将逐渐向第二极靠拢,并成为汽车板块走势的支撑。