玻纤：规模效益继续得到有效释放

　　生产规模的扩大和销售的增加是公司收入增加的主要因素。公司2007年8月在浙江桐乡投资建设的年产14万吨无碱玻纤池窑拉丝生产线项目和在成都建设的年产4万吨无碱玻纤池窑拉丝生产线及关键设备进口项目已分别于2008年3月、2008年1月顺利投产。使公司玻纤产品的年生产能力超过70万吨。玻纤产销量的增加，为公司营业收入增长43.82%奠定了坚实的基础。从收入的区域构成来看，公司国内收入与国外收入基本上形成2比3的比例，国外风力发电、船舶、汽车、建筑始终是玻纤产品的热门应用领域。
　　综合毛利率的增加提高了公司的盈利能力。2008年前三季度，受能源价格上涨的不利因素的影响，公司玻璃纤维成本有所上升，同比增长39.50%，但前三季度公司产能扩张幅度较大，规模效益继续有效释放，使同期收入的增幅达到43.82%，超过成本增幅达4.32个百分点，致使公司综合毛利率达到35.18%，同比增加2个百分点。公司综合毛利率的提高带动公司盈利能力的上升。公司营业利润及归属于上市公司净利润分别增长了47.45%和38.92%。
　　我们认为：公司产能规模将进一步扩大。公司2008年1月在浙江桐乡投资建设的年产14万吨无碱玻纤池窑拉丝生产线项目和在成都建设的年产6万吨中碱玻纤池窑拉丝生产线项目已于2008年7月先后顺利投产。期中，浙江桐乡年产14万吨无碱玻纤池窑拉丝生产线项目的投产，标志着桐乡年产60万吨玻纤生产基地即将建成。
　　公司控股子公司巨石集团有限公司，注册资本18,620.81万美元，公司出资占其注册资本的51%。该公司主营玻璃纤维、复合材料产品的制造与销售，资产总额778,961.74万元，2007年实现净利润59,880.78万元。是玻纤  （600176 股吧,行情,资讯,主力买卖）主要的利润来源，占到其净利润的90%以上。随着经济一体化和我国工业化、城镇化进程的深入及新农村建设的快速发展，玻纤产品的国内外市场需求仍趋旺盛。为此，公司拟通过换股吸收合并巨石集团有限公司，扩大玻纤的盈利规模。公司已分别于2008年2月26日和6月24日取得国务院国有资产监督管理委员会、商务部的批复，原则同意公司吸收合并巨石集团有限公司的总体方案，证监会目前已正式受理公司换股吸收合并的申请材料。未来，公司将围绕巨石集团继续强化主业，继续推进产能扩张，扩大竞争优势。