汽车行业：零部件行业增势稳健 增速放缓

    行业增势稳健，增速放缓
　　汽车零部件及配件行业销售收入同比增加了32.03%，增速下降了3.3个百分点，毛利率下滑了0.08个百分点，但行业累计利润却增长了36.28%，高于收入增速。我们认为，这应归功于行业期间费用控制非常有效。第二，轮胎与橡胶行业销售收入增加12.56%，但是利润增速却只有11.42%，低于收入增速。我们认为这主要是由于毛利率下滑所导致。
　　板块表现弱于行业
　　33家汽车零部件及配件上市公司共实现销售收入599.3亿元，同比增长了31.02%，低于行业增速1个百分点左右，实现利润总额46.5亿元，同比增长了27.56%，低于行业利润增速和销售收入增速。6家（扣除ST黄海）轮胎与橡胶企业共实现营业收入143.35亿元，同比增加了16.20%，高于行业销售收入的增速。实现利润总额4.17亿元，同比增长了0.22%，低于行业利润增速和销售收入增速。
　　估值合理
　　我们认为，当前汽车零部件行业的估值相对比较合理。从PE的角度来看，A股市场汽车零部件企业平均PE为20.47倍，而美洲、欧洲和亚太成熟同类型企业的平均PE分别为16.7、12.9和10.8倍。从PB的角度来看，A股市场汽车零部件企业平均PB为2.17倍，而美洲、欧洲和亚太成熟同类型企业的平均PB分别为1.77、2.47和1.26倍。我们认为当前估值相对来说比较合理但也没有低估，给予汽车零部件板块持有评级。
　　风险提示
　　国际原油价格上涨持续、宏观经济面临较大不确定性以及原材料成本居高不下。