玻纤:进入高速成长通道

　　【金融网报道】1.玻纤产品应用广泛。玻纤是一种无机非金属新型材料，主要特点是强度高，弹性模量高，伸长率低，同时还具有电绝缘、耐腐蚀等优点，主要应用于玻璃钢复合材料和电子电路板领域，通常作为复合材料中的增强材料、电绝缘材料和绝热保温材料等，并广泛应用于建筑、交通、电子、造船等多个领域。
　　2.我国玻纤产业优势显著。1990年至2000年间我国玻纤复合年增长率为8.6%，2001年至2004年复合年增长率达到34%，行业进入快速增长期；我国玻纤属于外向型经济结构，2004年玻纤产品出口量占我国玻纤总量的65%，且出口金额已经连续两年增速超过50%，尤其在2004年我国玻纤出口金额次超越出口金额，玻纤在玻纤行业中的竞争力尤其是低端产品的竞争力正在迅速提高；生产工艺结构快速提高，池窑拉丝在玻纤总量的比重中快速上升，占总量比从2001年的34%快速上升到2004年的63%；技术层次仍处于较低水平，我国玻纤及制品的2004年出口单价仅为进口产品单价的约一半，同时，产品规格品种远低于国外水平也显示我国的玻纤产品技术水平仍处于较低层次。预计未来几年内我国玻纤产业面临的是国内玻璃钢复合材料9.5%的年增长率以及在国际市场上继续争夺份额的极好的发展机遇。
　　3.公司的核心竞争力强。公司大竞争优势在于规模优势：早打入国际市场和民营企业管理优势，但其主要的竞争劣势是其产品结构中仍有约3万吨的代铂炉生产玻纤，同时浙江地区能源紧缺，天然气价格高昂，且桐乡至今没有天然气管道出口；成本优势突出：玻纤是劳动密集型产业，公司的人力成本控制适度，基本实现了吨产品人力成本不到国际玻纤企业的一半；在前三名玻纤企业中，玻纤产品都仅为公司的一个收入组成部分，而公司主要专注于玻纤产品发展，战略发展重点明确。
　　4.巨石战略定位清晰。2004年公司实现了亚洲大的6万吨玻纤线和今年大的10万吨玻纤线的规模扩张，位列第五。伴随着产品的不断升级，公司的长远目标是拓展国际市场，未来时间公司的国际策略是为了国际FRP的中高端下游客户在向进行生产转移时形成品牌先知优势；短期内公司的主要目标是下游订单工作，公司合同采取一年一签，每个季度调整一次价格的方式，目前公司的订单已经排到年底。
　　5.新建工程正在继续。04年公司在浙江桐乡和成都分别投产了6万吨无碱玻纤生产线和3万吨中碱玻纤生产线，使玻璃纤维产能达到了21万吨。目前公司正在筹备新建10万吨玻纤和2万吨废丝回炉的生产线建设，现在进展顺利。据此估计，06年公司产能扩张的速度将会放缓，预计新增产能5万吨，07年玻璃纤维的总产量将不超过40万吨。与此同时，公司正在和德国公司谈判合资建设5000平米电子布工厂事宜，预计5月份可以确定。合资方德国公司原来在德国生产电子布，目前想通过生产线转移的方式转以生产基地。
　　投资建议：
　　公司在国际市场的开发上是国内同行无以比拟的，在不断的扩张发展过程中，已经形成了自己的品牌优势，并且在国际市场上占有寡头垄断优势。作为朝阳行业中的级竞争企业，公司未来的盈利成长性很强，并且可以在玻纤行业发展过程中获得巨大受益。新思路非常看好公司的发展潜力，预计今明两年公司的每股受益分别可达到0.36、0.49元左右，建议投资者适时介入。（魏宗莨）