树脂原料反弹遇“倒春寒” 旺季行情之前的浮躁

　　经历了2016年下半年的商品转牛后，对于石油化工产品价位重心上移的基础确立，在大宗商品周期性低位反弹的引领下，对石油化工产品的传导力加强，且原油也由2016年的27美元上升至50美元/桶以上的位置，奠定了石化产品的成本基础，进入2017年对于整体石化产品多持谨慎乐观的态度，因此整体上树脂原料也跟随了大势的向上趋势，以苯乙烯、乙二醇、二乙二醇为主导的树脂原料维持了去年底的上涨之路。
　　然在1月底及2月初面临农历春节需求降低的阶段，这些产品而言此时间内的需求低迷影响了上涨进程，在上涨过程中出现明显回调，但回调的幅度过大显然也超出了市场人士普遍的预期。而对比2017年的形势与前两年情况相比较也出现明显变化。
　　从下游的情况来看，与去年相对比春节的窗口提前，在节日因素下，1月底及2月上旬之间的时间是需求较为低迷的阶段，通常情况下也是各路资金以回流为主，下游的开工负荷处于全年的低位水平，加之自2016年以来受到天气雾霾及环保压力较大，下游工厂在春节之前的负荷较低，与前两年相比更有微弱之势。且加之宏观经济继续下调的担忧下，对于房地产继续调控的压力较大，建筑方面的需求出现缓降，预计2017年的需求仍将压力较大。
　　但是自去年8月以来的宏观经济指标PPI转正来看，石油及大宗商品期货走牛带动价格上升来看，通胀方面的预期较强，市场普遍炒作期待商品普涨，宏观方面的偏弱对于产品的影响有所弱化。
　　另一方面的不同表现于，二乙二醇的价格来看，与2016年相对比基础价格重心提升，2016年初的价格偏低在4650元/吨，全年的平均价格在5254元/吨，2017年初的价格在7280元/吨，两者差距高达2630吨，或是57%，乙二醇的情况也是如此，令今年春节开局的反弹较为谨慎，影响了市场参与者的介入心态。
　　第三个不同是市场的关键数据的变化，库存方面的变化，与2016年同期相比二乙二醇的库存差异也较大，2016年2月上旬库存处于全年的高端水平在11.3万吨附近，今年同期的库存在7.8万吨，虽然同比有所降低，但是较本年度初期库存在5万吨的水平还是增量高达2.8万吨，春节窗口前后增量也高达1.8万吨，大幅超出市场预期的增长幅度，市场压力陡增。因春节窗口令港口的发货受到影响，库存出现短期内的局部时间上的增加，后续对于今年一季度供应紧张的格局观点还没有被打破，但目前来看当务之急还是去库化。
　　后续国内多套装置检修，例如扬子、扬子巴斯、上海石化(600688,股吧)均有安排年度检修，涉及产能在9万吨，占产能的19%。国外装置中东、韩国、日本、台湾装置也有检修计划。且加之近期欧洲市场大涨，将吸引一部分货源进入欧洲套利，有利于缓解二乙二醇的后续库存压力。
　　国内市场的大宗品趋势来看，自2016年下半年开始的小牛反弹，是自低位启动，在反弹过后经历休整后，编辑认为部分产品大幅下探后不宜追跌，随着价格的回落或正是多单介入的良机，可逢低少量买入，总体来看商品期市仍受到资金的关注，短期内受到国内信贷稳中收紧，外围美联储放话加息不宜过缓，增加了对加息的预期，终端需求尚未回复正常而投机性需求又被压制，树脂原料乙二醇、二乙二醇高开后的跌势令人忧心，大有继续下破之势。但综合分析，春季的需求回暖或令市场跌势渐缓，不宜继续追空。
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