益起读研报——巨石

　　玻璃纤维价格上涨，给公司代带来利润大幅提升，国企改革集团资产有望注入上市公司。
　　1、 玻璃纤维纱行业处于需求景气，玻纤价格持续上涨。
　　玻纤价格进入二季度以来仍处于上涨态势，自年初以来玻纤的价格涨幅超过10%，大幅增加产品的毛利率。玻纤是一个高度垄断的行业，前三家公司占据了70%的产量，巨石产能110万吨，重庆玻纤60万吨，泰山玻纤41万吨，整个行业产能利用率在90%以上。泰山玻纤2014年末已经实现了扭亏，重庆国际仍处于盈亏平衡线，玻纤价格具备进一步向上的弹性，市场也能够接受玻纤价格的上涨。受益玻纤价格上涨和经营效率提升，巨石2015年季度扣非后归属于上市公司股东的净利润为1.74亿元，同比增长655%。预计在半年度报告中，公司的业绩同比有望大幅提升。
　　2、  借力“一带一路”的战略，加速巨石实现产能向需求地转移的战略布局。公司玻纤的产能位居，占比为19%。其埃及年产8万吨玻纤生产线投产即满
　　产，满足非洲和欧洲对玻纤产品的需求，公司也在积极筹划美国生产线的建立，积淀的产品技术升级实现中高端对外资的替代，大举进攻海外市场。积极关注“一带一路”相关项目的进展。
　　3、关注混合所有制改革进展，想象空间巨大。
　　央企改革，建材为批试点，而巨石作为混改操作试点A股的两家子公司之一，凸显集团战略调整。实现国有股的增值，乃是改革核心之一，建材旗下非上市企业来看，与公司业务具备相关性的公司涉足风电、玻璃无纺布等业务领域，不排除未来注入上市公司的可能性，为公司未来的整合和升级提供了巨大的想象空间。
　　受益玻纤行业景气提升，我们预计公司在2015 EPS为 1.1元，对应PE为29x，巨石为价值股，建议投资者积极关注。
       更多信息请关注复合材料信息网www.cnfrp.com