风电：视角下把握龙头机遇

　  通过对大的十家风电企业的分析，国际市场普遍接受的风电企业的估值是对应2008年业绩的26倍PE；对风电产业链（叶片、齿轮箱、轴承、电机）进行详细分析后表明，对产业链进行垂直整合是不可逆转的大趋势。而叶片环节盈利一般，竞争态势看，独立叶片企业的份额将逐渐被总装厂蚕食；主要齿轮箱企业均被总装厂收购，供应紧张、利润率维持较高水平；大型轴承短缺将维持到2008年；电机仍由传统电气巨头提供。国内风电行业处于行业整合阶段，整机厂面临国际大厂的压力，零部件厂长期看也将面对前面所说的垂直整合的考验。国内叶片厂兆瓦级叶片处于起步阶段，竞争地位差别不大；国内齿轮箱市场上，南高齿和重齿两家市场份额超过70%；轴承方面，SKF和FAG占据高端市场，国内企业关注洛轴和瓦轴；电机由永济电机、湘潭电机、兰州电机和哈尔滨电机等提供。
　　从风电装机来看，德国仍是大的市场；长期看增长潜力较大的包括美国、、印度等，分析风电市场对我国具有指导意义；地缘政治是欧洲发展风能的重要原因；补贴电价政策效果好；对德国、西班牙和美国市场的风电总装厂的分析可以看出，总装市场为明显的寡头垄断市场，两到三家企业占据80%左右的市场份额；通过分别分析了风机制造成本和风力发电单位成本，证明到2013年前后风力发电成本将可以与传统能源媲美；风电未来仍有巨大市场，建议增持中材科技等。