3月23日,根据白宫消息,美国将对航空航天、信息通信技术、机械等产品加收25%的关税。美国贸易代表办公室将在15天内制定对商品加收关税的具体方案。美国财政部将在60天内出台方案,限制企业投资并购美国企业。
点评:
建材板块中参与国际竞争的子板块主要是玻璃纤维及制品,龙头(如巨石、泰山玻纤、长海股份)出口收入占整体收入比重约在30~50%,出口面向市场,我们预计目前阶段的中美贸易争端对玻纤及制品产业基本面的冲击并不大,后续即使美国针对的玻纤及制品进口加征关税落实、对产业链的影响亦可控,对在海外有产能布局的龙头公司影响可能性更小。
1)从3月23日美国政府宣布的对进口商品加征关税的披露信息来看,暂未涉及玻璃纤维及制品。
2)美国并非国内玻纤产业的唯一出口市场。玻璃纤维及制品产业基本完成了对产能的承接,玻纤纱产能占比重约60~70%、深加工产能占比重约30~50%。国内玻纤及制品龙头的出口面向市场,对美国单一市场的依赖程度可控,后续即使美国针对出口的玻纤及制品加征关税、总体影响可控。
3)国内龙头积极在海外布局产能,有应对贸易壁垒的能力。巨石在埃及已有20万吨的在产产能、美国基地8万吨产能也计划2018年底投产;重庆国际在巴西、巴林合计有8万吨的在产产能,巴林8万吨产能在建;泰山玻纤规划在东南亚建设产能。巨石在埃及的产能布局即是跨境投资应对来自欧盟等地贸易壁垒的成功案例。
目前阶段的中美贸易争端对玻纤及制品产业链的冲击并不大。继续推荐龙头巨石:行业供需基本面强势,需求受益于国内结构改善(汽车轻量化、电子、风电改善预期)、海外经济复苏,表现较好;供给端新增产能有序,环保压力使落后产能有被淘汰压力;行业库存在历史低位,玻纤龙头2018年初公布的价格提涨(3-8%)执行顺利,关注3月底价格提涨可能。
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