玻璃纤维行业：龙头横空出世

    玻纤公告催生玻璃纤维行业投资机会。玻纤公告拟定向增发2.5 亿股，收购巨石集团其余49%股权。收购完成后，公司持有巨石集团的比例由51%提高到100%。我们认为，这次定向增发注入股权，使得市场对公司治理问题的顾虑得已消除，公司也更有释放业绩的动力，市场在追捧公司的同时，也为整个玻璃纤维板块带来投资机会。
　　我们重申坚定看好玻璃纤维行业的三个理由：的成本优势、国内消费市场未来五年保持18%快速增长和国内相对垄断的供给结构。
　　成本优势占领国际市场：玻纤企业凭借劳动力成本的优势，迫使国际玻纤巨头纷纷关闭产能，目前我国玻纤企业的毛利率在25-30%之间，明显高于国外巨头10%的毛利率。
　　我国玻纤内需已经进入加速阶段，未来五年将保持18%的快速增长。无论从美国玻纤产业发展历史，还是从汽车、游艇、建材等下游需求的测算数据来看，目前国内对玻纤的需求已进入加速阶段。
　　供给存在缺口，30%的高毛利率水平得以维持。目前已占据的41%份额，垄断型的供给结构和行业壁垒，使得2010 年以前年均14%的供给增速，难保证国内18%和其他3%的需求增长。
　　玻纤龙头出现，整个行业投资机会显现。我们认为玻纤如顺利实施定向增发，将奠定其在资本市场上的玻纤龙头地位，也将促使市场对玻纤行业的高景气度重新认识，从而为整个玻纤行业带来投资机会。
　　目前国内从事玻纤生产的上市公司主要有5 家，建议买入玻纤，目标价27 元；买入云天化，目标价格42.84 元；买入粤富华，目标价格18.70 元；长期增持中材科技；因未对金晶科技进行跟踪研究，无评级。