汽车零部件和售后服务行业“钱”景可观

   汽车产业链主要包括汽车零部件业、汽车贸易业、汽车制造业。科尔尼公司对103家汽车行业上市公司的财务状况进行了调查，分别分析了汽车产业链中的三个环节的资本投资现金流回报率(CashFlowReturnonInvestedCapital－CFRIC)，得出汽车零部件业是13％，汽车贸易业是10％，而汽车制造业仅仅是5％。因此就国际上成熟市场而言，我们认为整车制造是一个高投入和低回报的行业。汽车制造业的上下游业务：零部件制造、汽车经销、汽车服务，包括汽车金融的整体盈利性都好于汽车制造业本身。
   根据汽车工业协会提供的数据，2005年整车与零部件规模相比为1：0.66，而按照国际汽车行业的标准，整车与零部件规模的比例应达到1：1.7左右，两者的配比会逐渐调节到合理的比例，在这种前提下就算整车市场不增长，零部件市场也会高速增长。根据台新资本与盛富资本预测，到2010年将在现有零部件供应行业规模基础上增加165％的份额达到约8000亿元左右规模，成为大的投资吸收方。
   同样值得关注的另一个机会点是，在成熟的国际汽车市场，50％－60％的利润是在其服务领域中产生的。因此，紧随汽车产业高速发展之后，一个巨大的汽车售后服务市场――人们谓之“汽车后市场”正在形成。一般使用4－9年的车辆，其售后服务市场是大的。因此从现在开始，将进入“汽车后市场”的一个快速增长期。预计2010年的汽车售后服务市场规模将达1900亿元，在亚洲仅次于日本位居第二。同时，即使假设今后20年消费者通过银行信贷购车的比例只达到国外平均水平的二分之一，汽车金融业也将有5250亿元的市场容量。
   零部件产业走向分析
   我们认为汽车零部件产业将向以下几个方面转型：A)零部件市场将有序转型，投资比例会逐渐放大本土厂商出口产品从售后配件市场开始进入OEM市场，从低附加值产品开始向高附加值产品转变，从散乱状态出口向有序转变，特别是一些自主品牌产品开始进入国际采购体系，出口产品的技术水平也有很大提高。从零部件的出口发展趋势来看，充分显示出汽车零部件行业国际竞争力逐步增强。
   从近几年汽车行业固定资产投资来看，汽车零部件行业的投资占全部投资的比例也在30％以下。在国外汽车生产发达，整车与零部件的投资比例一般为1：1.1－1.7，即零部件投资大于整车投资的10％－30％。显然目前零部件工业作为汽车整车的基础，投资力度不够。我们认为正是这种投资和需求的失衡，使该领域的竞争激烈程度较低，生存环境较宽松。
   产业利润点将转向关键零部件生产环节值得关注
   关键零部件生产是汽车产业价值链中极具价值的环节，已成为跨国整车制造企业产业链延伸的重要方向。汽车工业协会统计显示，国内汽车零部件企业2003年销售收入为3003亿元，整车销售收入为4576亿元，零部件生产环节的价值由此可见一斑。由于生存条件较宽松和需求增长迅速使关键零部件生产领域成为汽车产业价值链上利润丰厚的环节之一。
   售后服务来自汽车销售网络的转型近20年来，价值重心从制造环节向分销环节的价值转移已成趋势。在加入WTO以前，外资进入服务业受到严格限制，国内汽车合资企业的销售公司都是由中方控制，这些销售公司从生产厂家买来产品，再卖给各地经销商。随着汽车服务贸易领域的开放，跨国汽车公司将拓展经销商网络和提升售后服务质量，过去的网络也从经销商往汽车售后服务商转型。
   金融服务具未来利润爆发性增长潜力汽车产业的特殊性，其金融服务链的价值尤为明显，例如国际上福特汽车公司拥有汽车业大的金融服务公司和汽车租赁公司，通用汽车金融公司也是集团利润的重要来源。从国际经验看，汽车金融公司不但规模大，而且经营范围极广，这使得汽车金融业务的运营集合了汽车产业及其延伸的相关服务价值链上各方合作者的利益关系，并对其有实质性的影响。由于政策对民间资本和外资的限制，国内商业银行是开办汽车金融服务的主要机构，约占全部汽车贷款的95％，专业汽车金融服务机构在的作用尚未发挥。但随着金融市场和汽车服务贸易的政策不断开放，跨国汽车公司价值链正在向汽车金融服务延伸。