风电设备行业：向左走向右走

　　席卷的金融危机，使人们对经济发展产生普通担忧。与此同时，金融危机造就了新能源的机会。但是今年10月，工业和信息化部等10部委联合发布了《抑制部分行业产能过剩和重复建设，引导产业健康发展》一文，将风电设备、多晶硅等六大行业确定为下一步抑制产能过剩、宏观调控和政策引导的重点。一石激起千层浪，风电设备这个朝阳行业还没真正壮大，就被戴上了产能过剩的帽子，风电设备行业的症结到底在哪里？
　　低碳经济成为工业重要成长点
　　“低碳经济、碳减排”提出的大背景，是气候变暖对人类生存和发展的严峻挑战。低碳经济是以低能耗、低污染、低排放为基础的经济模式，是人类社会继农业文明、工业文明之后的又一次重大进步。我国关于发展低碳经济的政策早已定调，在今年8月底召开的十一届常委会第十次会议上，国务院关于应对气候变化工作情况的报告中就明确表示，要大力发展低碳经济。低碳经济概念主要包括以下两大类别：(1)新能源板块：包括风电、核电、光伏发电、生物质能等。(2)节能减排板块：包括智能电网、新能源汽车、建筑节能清洁煤发电和清洁煤利用板块(如CDM项目)等。其中新能源板块数字显示，风电装机容量已连续3年翻番增长。2008年年底，风电装机容量为1217万千瓦，居第4位。
　　下游需求的迅猛增长给风电设备制造商带来了充裕的订单，其毛利率也大多高于其他发电设备行业水平，这给当时国内仅有的几家风电设备厂商带来了少有的发展机遇。根据2007年制定的《可再生能源中长期发展规划》，预计到2020年，风电总装机容量目标是3000万千瓦，在即将出台的新能源产业发展规划中，这一目标将有可能提升为1.5亿千瓦。而实现这个目标则需要累计投资1.5万亿元。在惊奇的财富神话和巨大的蛋糕面前，大批央企资本、民间资本不断涌入风电设备领域，产业发展由过快逐步发展到过热，并出现了潜在的产能过剩。
　　规模化效应与产能过剩
　　当前，不论是业内所认为的“结构性过剩”、“阶段性过剩”，还是“相对过剩”，都不能掩盖新能源部分环节投资过热的事实。而这种短期内集中对个别领域的透支性开发，必然会导致其投资价值迅速降低。在2004年，风机产业就走上了疯狂扩张之路，从当时的6家猛增至现在的80多家，企业数量增长10倍以上；风电的装机容量也从2002年前的46.8万千瓦，迅速发展到2008年年底的1200万千瓦，7年期间足足增长了25倍。风电制造迅猛的发展速度，也让2007年颁布的的远期目标，仅2年后就显得不合时宜，因为在2010年，国内风电的发展就有可能突破这一目标。短短三四年的时间，这个当时看来很高的目标已经近在咫尺，国内风机产能也从供给不足迅速演变成产能过剩。目前不仅风机行业产能过剩，就连上游的发电机、变速箱等配套企业，也不同程度地感受到了由于产能过剩导致的竞争加剧。
　　抑制产能过剩作为我国在金融危机背景下保增长、调结构的重要举措，对促进我国经济步出低谷并持续健康发展意义重大。抑制产能过剩措施的实施，将抬高行业进入门槛，并加速行业竞争和洗牌，对作为行业龙头的上市公司形成利好。行业门槛的提高，对龙头风电设备制造商来说是利大于弊，实际上对它们是一种“保护”，一方面可以使龙头企业能够避免价格战带来的伤害，另一方面随着行业步入健康发展的轨道，龙头企业的竞争优势可以充分显现，在未来行业整合过程中更容易胜出。
　　优位竞争与价格战
　　风电产业目前早已进入全面竞争阶段，今后将更加激烈。随着风机的大型化，对载荷和控制的要求提高，研发和制造的难度都将急剧上升，缺乏资本实力和技术实力的企业很难跟上产品更新换代的步伐，终必将被淘汰出局，寡头垄断的局面不可避免。限制风能设备产能过剩，将有利于规范风电行业竞争秩序，对纵向一体化程度高、可靠性和服务能力强、有竞争优势的风电整机上市公司是长期利好。
　　大型风机制造技术壁垒很高，设计制造十分复杂，需要生产企业具备丰富的实践经验，拥有属于行业专有的技术诀窍，对缺乏技术积累的新进入者有较大障碍。正是由于这一特征，使得风电设备制造行业集中度非常高，十大风电设备商累计占市场96％的份额。
　　但目前国内80多家风机制造企业中，大多是通过国外技术转让的方式进行整机的组装。对于风机企业来说，它们为了不再培养新的竞争对手而不愿把技术向别的转移，国内企业通常只能通过那些在国际竞争中已经处于劣势的二流或三流的风电公司获得风机生产技术。随着行业进入企业数的不断增多及潜在产能过剩情况的不断严重，价格战会日益激烈，这将加速行业重新洗牌的进程。
　　目前，价格战仍在继续。国内80多家风电整机制造商中真正有实力的不到10家，产能1年达到3000台的只有3家，规模小的制造商，未来一旦经不起价格战，将会被淘汰出局。风机叶片产能扩充的同时，则是风机叶片的下游―――风电整机招标价格持续下降。如今整机厂商价格下降的压力正不断向上游叶片厂商传导。双重压力引发了风机叶片行业的“价格战”，长期来看，叶片行业的洗牌在所难免。
　　风机叶片的主要原材料为树脂、涂料和玻璃纤维等。虽然原材料价格由国际油价的主导下跌，但下跌幅度赶不上风机叶片的下跌幅度。如此一来，风机叶片制造厂商的毛利率难免会出现下滑。
　　一般而言，在产业发展初期的爆发性增长阶段，往往是受需求带动，上游产业通常准备不足，零部件和原材料供不应求，所以容易形成“上游压倒下游”的局面，风电设备供应商的盈利能力高于风电场，核心零部件如叶片等企业的利润更为丰厚。但随着零部件产能的迅速扩张，特别是叶片等产能瓶颈逐渐得到缓解，供求得以均衡，上游企业的利润率必然下降。