中材科技：叶片、玻纤，储气瓶最新调研纪要
问：叶片整合完成之后，目前叶片产能以及后续是否会扩产？
答：我们现在看风电叶片产能跟过去的视角可能不太一样，现阶段国内风电装机需求无论陆风还是海风均是围绕着大基地释放，对于大型风电零部件来说，大基地附近的优质产能尤为重要，是稀缺资源。公司今年做完风电叶片整合项目后，我们在全球有15个生产基地，国内的生产基地基本都是围绕着大基地，同时具备极佳的地理位置，临近高速公路和优质港口。未来我们的产能规划，会基于这些优质的布局进行。
另外，就是产能弹性，从功率的角度，叶片大型化随着模具的更替会带来产能上较大的提升。公司作为行业最为领先的风电叶片企业，产能灵活性较强，技术产业工人储备最为充足，基于整体市占率目标（国内长期目标50%以上份额）以及当期客户需求做产能调配，产能是足够的。
问：叶片三季度的出货环比二季度下降较多。目前来说四季度的展望是怎么样的，为什么单季度的波动在今年会比较大？
答：今年三季度叶片出货不到4.5GW，环比二季度有较大幅度下滑，主要还是由于七八月份风电行业需求减弱叠加部分客户半年度提前为大叶型产品备货所致，但9月份已基本恢复正常，单月出货2GW，从目前的订单和排产情况来看，预计四季度出货将会大幅提升，超过二季度。
问：从风电叶片生产来看，单月之间是否会比较稳定？
答：从生产角度来看，二季度以来公司叶片产业基本处于满产状态，从三季度报表来看，我们存货其实也有也有一定幅度的增长，这里面一大部分是叶片，就是在为后续的需求备货。
问：叶片三季度的毛利率和二季度去比是怎么样？
答：毛利率角度，7月和8月这两个月因为需求弱了一些，没有规模效应所以毛利率下滑幅度比较大，9月份出货恢复到正常水平后，毛利率也迅速恢复到上半年水平。后续随着出货量的提升以及整合效应的凸显，毛利率预计将会保持在较好的水平。
问：市场担心的风机的价格，招标价格较低，风机毛利率也低，担心客户会继续压价，后续公司风电叶片的价格压力大吗？成本是否还有下降空间吗？
答：首先，关于明年产品价格谈判尚未开始，但整体价格压力还是比较大，因为今年招标情况来看，陆海风招标价都有一定降幅，这种压力在产业链制造端传导，这就是行业的普遍现状。对于我们大型零部件企业来说，一方面我们得不断做技术创新确保产品的优势，拿到优质订单，确保整体均价相对平稳；另一方面继续践行我们的规模制造理念确保我们一直领先的成本优势，从而维持我们相对稳定的盈利能力。但对于整个行业来说，长期稳健发展必然需要产业链去进一步优化价格形成机制，推动行业建立一个能够让风电制造端各个环节至少头部企业能够赚到钱的机制。
问：玻纤三季度吨净利的表现？在这样的一个情况下，我们了解同行的生存状态是怎么？
答：Q3玻纤受行业淡季影响，出货环比二季度下降2万吨，均价也差不多下降300元/吨。玻纤行业现在确实是面临着一些困境，就像刚才说的，一方面是越来越多的企业不挣钱了，然后另外一方面还受到一些跨界的新进入者的冲击，往好的方面想的话，玻纤作为新材料还是很有吸引力的，无论周期是强还是弱，它的需求也是在稳步在提升，渗透率也是在提升的，带来的必然结果就是行业的产能阶段性过剩，这也解释了现在行业的现状---需求在增长，价格往下走，盈利能力减弱。短期来看，这是玻纤行业或者说巨石和泰玻这两个玻纤龙头企业必须面对的一个现实。
这一轮玻纤下行周期是从2022年的二季度开始，部分粗纱的产品价格已经创历史新低，越来越多的企业亏损，龙头企业的盈利能力也在快速下行，这样对整个行业的新增供给其实起到了一定的约束限制作用；三季度比较特殊，三季度7月份8月份是玻纤传统淡季，9月份开始产销率就得到一个比较明显的提升，泰玻9月份产销率已经爬到100%以上了，后续几个月的需求应该在一个比较好的恢复趋势。
所以目前玻纤这个盈利对于头部企业来说的话，是一个底部区域，但是什么时候能够快速的把这个价格或者说整个盈利能力提升起来，取决于短期哪块需求能够迅速的释放出来，目前我们比较看好的就是风电和汽车。另外一个就是长期的话就得看行业什么时候能够去建起一个相对来说有效的一个产能约束机制，这也是行业正在积极在探讨的一个方向。
问：玻纤冷修技改项目具体的时间、投向，另外除了就是这个8万吨的这样一个冷修技改项目，有没有其他产能的冷修计划？
答：除了前期已经公告的项目外，暂时没有其他产能的冷修计划，我们邹城基地的一条生产线，原来是5万吨的细纱线，窑岭已超过8年了，到冷修期限了。目前已过项目可研，正常的冷修项目，我们按计划提前做些准备工作。
问：三季度的气瓶板块的盈利情况？利润率波动原因？
答：气瓶我们整个上半年的趋势是比较好的，因为上半年我们大概挣了1个亿，较去年同期有70~80%的增长，三季度只挣了大概千万级别，核心的原因就是因为去年压抑的部分CNG重卡需求，今年上半年集中释放了，对三季度就形成影响了，整个三季度这块的贡献比较少。
