远东电缆2013年实现收入115.74亿元,同比增长17.15%;实现归属股东净利润3.03亿元,实现EPS0.31元,顺利扭亏。公司拟每10股派现1元(含税),分红占净利润比率为32.7%。

    碳纤维复合芯导线(ACCC)业务将受益国网扩大采购预期。ACCC应用对线路的增容、节能效果较好,已自去年底被纳入国网集中招标,公司多个电压等级产品有良好的中标业绩。我们预计,国网2014年对ACCC的有效集中招标量将超过8,000km,公司该业务收入有望达到3亿元左右;未来ACCC试用范围将逐步扩大,公司有望持续中标,利好该业务保持持续较快成长。

    套期保值业务风险控制较好。“公允价值变动净收益”与“投资净收益”合计净额约0.176亿元,有效对冲了原材料价格波动风险,且套保交易量控制在合理范围内。

    看好公司中长期投资价值:垂直电商、碳纤维复合芯导线业务进入快速发展期,将利好业绩提升与品牌溢价;医药业务将有序剥离,利好线缆主业运营优化;公司将“实施并购整合”和“加快系统集成”纳入工作计划,业务适度优化转型可期。