玻纤行业出口内需双增长

    上半年玻璃纤维及制品出口62 万吨，同比增长51%。内销增长动力来自经济刺激带动汽车、基建(管道、玻纤土工格栅等)需求增长，电子业景气上行以及风电叶片等新兴下游的快速发展，预计2010 年内销有望达到130 万吨，同比增长21%。经过金融危机洗礼，玻纤企业在扩产计划上相对谨慎，产能增速放缓。预计2010 年国内玻纤企业产能增加约18%，远低于过去几年30%的产能增速。以目前在建项目计，2011 年产能增速可能降至10%。
    目前普通直接纱预计毛利率在25%左右，仍低于历史较好水平(30%以上)；需求较好的电子纱、短切等毛利率在30%以上。由于玻纤行业资本开支大，财务费用高，毛利率在25%-30%方能取得合理的资本回报率，对应的ROA 约4%-5%。2011 年新增产能较少，如果需求保持增长，则2011 年玻纤毛利率和ROA 仍有提升潜力。