圣泉集团:一根植物秸秆打造出来的生物质综合利用产业龙头

　　公司是大的呋喃树脂、第三大酚醛树脂、大的阿拉伯糖生产企业。公司专注于各类植物秸秆的研发、开发和综合利用,凭借生物质提取优势,积极布局高端医药中间体、石墨烯内暖品、“轻芯钢”轨道交通材料、高性能复合材料等生物质新材料产业,产品包括铸造材料(呋喃树脂)、酚醛树脂、唐和唐产品、石墨烯内暖产品等。2015年公司研发出了生物质新材料“石墨烯内暖纤维”、“石墨烯内暖发泡材料”、“石墨烯内暖绒”等多款生物质石墨烯新产品,为公司打开新的成长空间,开启公司产业转型升级之路。2015年公司实现营业收入33.15亿元,归属母公司净利润3.87亿元。
　　公司竞争优势:1)行业龙头地位,议价能力强;2)重视研发创新,技术过硬,每年研发投入都超过1亿元。公司率先打破国际垄断,开发出轨道交通用“轻芯钢”,利用多年的生物质提取技术从植物秸秆提取出生物质石墨烯,并创造性的将其应用到纤维中,制得的石墨烯内暖产品已经形成销售;3)知识产权资源丰富,发展迅速。截止2015年年末,公司累计申报国际、608项,授权304项;4)客户资源丰富。公司通过“一站式采购、全方位服务”的营销服务方式,为国内及欧美、东南亚等四十多个和地区涉及铸造、耐火材料、保温材料、航空航天、军工、生物医药等众多行业的龙头企业和主要厂家供货,客户资源丰富。
　　行业发展趋势:1)铸造材料行业发展处于深度整合状态,行业龙头优势显着;2)工业酚醛向着改性和高端方向发展,市场需求持续增长。
　　公司未来成长动力:1)石墨烯产品打开新的利润增长点,打造石墨烯服饰品牌“圣养”。2015年公司研发出了“石墨烯内暖纤维”、“石墨烯内暖发泡材料”、“石墨烯内暖绒”等多款生物质石墨烯新产品,越来越多的“石墨烯+”产品诞生,目前公司的“圣养”牌石墨烯服饰已经实现对外销售,后续将有可能成为公司新的业务亮点;2)铸造材料呋喃树脂稳定增长,扞卫龙头地位;3)加大酚醛树脂改性研究,扩大其应用市场;4)布局“轻芯钢”复合材料,为后续公司的持续成长奠定基础。公司研制的轻芯钢具有轻质高强、隔音降噪、阻燃保温、耐腐耐候等优异功能,用于高铁列车内饰材料后每节车厢可减重1吨以上,市场前景乐观;5)利用先进的生物质提取工艺,向下游高端医药中间体领域进军。
　　盈利预测、估值及投资建议:2015年公司实现营业收入33.15亿元,同比下滑16.08%;归属母公司净利润3.87亿元,同比增长25.67%。在不考虑石墨烯内暖产品市场大幅增长的前提下,我们预计公司2016年的业绩将继续保持25%以上的增速。截止2016年5月6日,公司市场交易价格8.77元,对应2015年业绩的估值为11X,考虑公司的规模及成长性,具有一定的投资价值,建议投资者积极关注。
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