康得新:一季度业绩符合预期,投资康得复材完善碳纤维布局

　　公司公告:1)发布2016一季报,公司营收、归属于母公司所有者净利润分别为20.08亿元、3.99亿元,分别同比增长33.81%、36.15%,基本EPS为0.25元,符合预期。2)预计2016年上半年归属于上市公司股东的净利润为8.9-9.56亿元,同比增长35%-45%。
　　3)与控股股东康得集团及其他单位和自然人共同出资4亿元投资康得复材,其中上市公司出资9000万元,占增资后注册资本18%,康得集团出资2亿元,占增资后注册资本60%;构成关联交易。
　　在“颠覆+生态”的理念下,不断拓展业务,打造“新材料+全产业+大生态”的格局。
　　2016年一季度公司业绩同比增长36%,毛利率为38.82%,同比提高1个百分点,未来高附加值产品量产将进一步提升公司毛利率水平。公司具有规模大、唯一全产业链、全系列的光学膜产业平台,光学膜年产能为2.4亿平米,并且在建立年产1亿平米的光学膜二期项目,逐步发展高附加值产品,通过产品结构优化、设备提速、寻找代工等持续拓展光学膜业务。目前已建立先进高分子材料、智能新兴显示、互联网智能应用、新能源汽车四大产业板块,受益于公司产品结构调整、光学膜产能提升以及大屏触控量产、裸眼3D销售增长等,公司业绩将保持高速增长。
　　历经三年时间,公司及康得集团的碳纤维生态平台已成功打造。康得集团为公司控股股东,未来发展以新材料、先进制造、新能源、新能源电动车及相关产业为主要投资方向;康得复材主要经营高分子材料、碳纤维复合材料等产品,投资30亿元在廊坊建设新能源电动车碳纤维车体及部件产业化项目,致力于建设智能化碳纤维复合材料汽车车体及部件生产线,能够满足国内汽车行业量产需要。未来将打造年产5100吨碳纤维,目前公司M系列的小线已经正式投产,T系列1700吨的大线将在7月份正式投产,目前已经和14家车厂客户合作,目标是在未来五年形成60万辆新能源车轻量化的发展规模。考虑到政策对汽车降低能耗的要求预计未来新能源汽车发展的需要,碳纤维在汽车轻量化方面的发展空间广阔,预计到2025年国内车用碳纤维总量可以达到10万吨,碳纤维在航空、机器人等领域的应用,未来需求潜力巨大。此次公司与康得集团共同增资康得复材,目的是为了加速抢占碳纤维部件市场、加强研发投入、加快团队建设、完善碳纤维上下游产业链布局。
　　形成新材料、全产业、大生态布局,打造基于先进高分子材料级生态,维持“买入”评级。公司打造基于先进高分子复合材料的级企业,传统行业空间巨大,未来将打造光学膜产业链的工业4.0;智能显示(裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示)方面从提供硬件解决方案到提供内容平台;引进国外先进技术,在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念,打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、智能显示产业、新能源电动车、互联网智能应用四大板块构成的产业新格局,迎来下一个高速增长时代。我们维持盈利预测,预计2016-2018年归属于母公司所有者净利润20.25、29.15、40.62元,全面摊薄每股收益分别为1.26、1.81、2.53元,对应PE分别为27、18、13倍。
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