巨石:业绩超预期 未来预计玻纤整体景气度保持高位

　　公司发布2016年一季度业绩预增报告,预计归母净利润同比将增长85%-95%,折合3.44-3.63亿元,业绩超预期(原来预计增长40%),主要是由于公司产品销量比去年同期有较大增长,产品结构进一步优化,同时2015年底天然气降价有助于提升毛利。
　　受风电、交通等高端消费领域带动,预计未来玻纤行业整体景气度仍保持高位。公司2015年玻纤综合毛利率高达40.15%,主要原因是当年内风电、热塑等下游市场回暖,玻纤行业供需关系好转,预计2016年主要玻纤产品销量仍有较好增长。目前产能利用率高位运行,行业呈现良好景气度,全行业市场需求稳定,未来在热塑性产品方面有较大潜力,尤其在风电、汽车轻量化领域。公司有望持续受益高端消费领域带来的快速成长。
　　定增完成,借“一带一路”布局国际化,生产线技改升级迎接工业4.0。公司定增募集资金部分计划在埃及新建一条年产8万吨无碱玻纤池窑拉丝生产线,预计2016年6月投产,新建一条年产4万吨高性能玻纤池窑拉丝生产线,有望借助“一带一路”带来的新一轮国内外市场需求,布局国际化、走出去。同时部分玻纤产能进入冷修,未来将向信息化、智能化和绿色化方向升级,探索适应玻纤行业的工业4.0模式。未来2-3年受冷修影响,产能增速将放缓,供需格局或进一步改善。
　　扩大市场份额的决心明显,国企改革预期强烈。公司未来拟建设叶腊石微粉生产线用于玻纤制造,旨在扩大产能,同时拟建设不饱和聚酯树脂生产线,提高玻纤与树脂的匹配度,扩大公司玻纤产品的销量。另外12万吨无碱生产线建设项目计划于2016年下半年开工建设,公司扩大市场份额的决心明显,实际控制人建材和中材正在筹划战略重组事宜,两大龙头在玻纤制品及下游具有重合业务,资产整合预期强烈,借此公司有望进一步扩大产能,提高行业集中度,进一步凸显龙头优势。
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