玻纤量价齐升，带动业绩高增长

　　事件：巨石发布2015年中报，报告期内实现营业收入34.53亿元，同比增长21.85%；实现营业利润5.57亿元，同比增长195.90%；归属于上市公司股东的净利润4.81亿元，同比增长267.03%，扣除非经常性损益后的净利润为4.68亿元，同比增长268.38%。以公司总股本8.73亿股计算，实现基本每股收益0.55元（扣非后为0.54元），每股经营性净现金流量为0.88元。
　　维持“增持”评级。2015年以来玻璃纤维行业景气延续向上态势，公司产品销量增长、价格稳步提升，加之公司继续通过优化管理、改造技术等降低成本，报告期内，公司收入稳步提升，综合毛利率同比提高了6.62个百分点至40.52%；而期间费用率同比下降2.25个百分点至23.37%（主要是债务结构调整，财务费用率同比下降2.27个百分点），共同推动业绩的高速增长。分季度看，公司二季度实现营业收入17.97亿元，同比增长7.58%；实现净利润2.96亿元，同比增长176.80%，单季EPS为0.34元。
　　我们预计后续玻纤行业供需结构将继续改善，行业景气度可望维持，带动公司业绩维持快速增长态势。公司抓住良好市场机遇着力完善国内外生产基地建设，提升“以外供外”比例，并继续优化产品结构，龙头地位可望得到进一步巩固。此外，公司作为建材集团发展混合所有制经济批试点实施单位之一，改革进展值得关注。
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