巨石:行业持续回暖

　　公司动态事项
　　公司于上月初发布增发预案,拟发行不超过2.4亿股,募资总额不超过50亿,用于海外扩产、国内生产线技改以及偿还银行贷款。5月28日公司再度公告,增发预案已获国资委批复同意,但仍待股东大会审议,并须获得证监会核准后方能实施。
　　事项点评
　　玻纤行业见底回升,持续提价带动盈利改善
　　目前前六大玻纤企业约占据75%左右的产能,寡头竞争的格局在过去十年未有变化。自2009年起,受金融危机的影响,玻纤行业需求下滑,价格走低导致大部分玻纤行业企业的业绩迅速下降。
　　而2014年下半年起,行业内部分产品出现供不应求现象,玻纤价格开始上涨,国内玻纤企业顺应涨价潮流纷纷提价。
　　由于国内玻纤企业竞争优势明显,国外传统玻纤企业近五年来已基本没有新增产能。的玻纤产能在近三年年均复合增长率达到6.65%,而同期产能年均复合增长率仅为1.70%。考虑到国内外玻纤新建产能不会大幅度提升,而国内及大部分地区基础设施刚性需求的回升,我们预计玻纤行业持续涨价趋势仍将延续,公司现已发展为大的玻璃纤维制造商,产能接近110万吨,占玻纤市场份额的比例超过20%,将显著受益于本轮玻纤价格的上涨。
　　定增加码主业,成长空间得以拓展
　　公司于上月发布增发预案,拟发行不超过2.4亿股,募资总额不超过50亿,用于埃及二期8万吨无碱玻纤项目、三期年产4万吨高性能玻纤项目、集团年产36万吨玻纤冷修技改项目、成都年产14万吨玻纤技改项目及偿还银行贷款。
　　本次募集项目投产后,公司在产能增加的同时,中高端产品的比例也得到提升。此外,生产线冷修技改还将提升窑炉熔化率,降低单耗,进一步强化公司的成本优势。近年来玻纤行业受国内外经济回暖带动,行业逐步复苏,玻纤产品需求和价格都有所上升,因此我们判断,募集项目投产后产能能够得到有效消化,公司新的收入和利润增长点也将逐步形成,盈利水平将有较大幅度提高,成长空间将得以拓展。
　　国企改革排头兵,混合所有制试点先行者
　　巨石的母公司——建材集团是批改革试点央企,而公司也是建材集团发展混合所有制经济批试点实施单位之一。
　　近年来,建材集团坚持“央企市营”的改革方针,大力发展混合所有制企业,走出了一条“资本运营、联合重组、管理整合、集成创新”的发展道路,在多个领域实现了跨越式发展,也引领创新了我国充分竞争领域有资本和民营资本交叉持股、互相融合、共同发展的国民共进的企业模式,巨石作为建材集团发展混合所有制经济的试点标兵,未来有望受益于集团相关产业链的整合。
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