玻纤行业研究报告：玻纤行业短期低迷 未来蓬勃发展可期

　　玻纤用途广泛,增长前景可观。玻纤具有拉伸强度高、弹性系数高、具不燃性、耐化学性佳、吸水性小、加工性佳等优良特性,在电气、力学、化学、以及光线方面也有优良的特性,通常作为复材料中的增强材料,电绝缘材料和绝热保温材料,电路基板等,广泛应用于国民经济各个领域。
　　玻纤短期需求低迷,库存压力较大。金融危机前玻纤供需基本平衡,01年-07年复合增长率在8%以上,需求增速明显高于水平,01年-07年复合增长率在23%以上,预计08-12年将保持15%的增长率。受金融危机影响,短期需求下滑明显,仅在风电领域有所增长,国内需求难以弥补缺口。玻纤产品不可停工限产的特点加剧了短期库存压力。
　　行业处在坏时刻,等待经济复苏。玻纤行业目前量价齐跌,库存高企,行业处于坏时刻,有利于淘汰落后产能。但是玻纤产业格局高度集中,6大供应商(巨石、OCV、重庆、PPG、泰山、Johns Manivel)产能占到的70%以上,而且玻纤应用范围广泛,新的应用领域也在开发之中,经济复苏将迎来行业盈利的巨大反弹。 度过寒冬的企业将迎来灿烂的春天。
　　未来蓬勃发展可期。玻纤产业景气度的复苏有赖于宏观经济的好转,经济下半年回暖的可能性在增大。作为玻纤产业内成本低、竞争力强的玻纤目前已处于坏时刻,未来业绩弹性很大,给予“谨慎增持”的评级。云天化各项业务处在低谷,未来有业绩回暖和重组双重催化剂,给予“谨慎增持”评级。德邦证券有限责任公司